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原创“羽皇”波司登被强势沽空,“小成衣”迎来大应战?
2019-06-30 03:06:55

作者|郝美平

来历|野马财经

四十多年前,小成衣发家的高德康拉着11位同乡靠8台缝纫机发家。从自行车到摩托车,从小皮卡换成集装箱,高德康一原创“羽皇”波司登被强势沽空,“小成衣”迎来大应战?步步地开辟了商场。

波司登(3998.HK)也渐渐蜕变成一家年出售近百亿原创“羽皇”波司登被强势沽空,“小成衣”迎来大应战?元的服装巨子,接连20多年坚持职业榜首,被业界称为“羽皇”。“小成衣”也有个“大愿望”,便是让波司登享誉全球。

可是,打江山易、守江山难,2014年之后波司登开展较为不顺,成绩下滑、转型困难。在困难的调整后,成绩现在刚有平缓却被沽空组织称为“一文不值”。看来,高德康的大愿望难有坦道,或许还将有一场“狂风暴雨”。

四十多年前,小成衣发家的高德康拉着11位同乡靠8台缝纫机发家。从自行车到摩托车,从小皮卡换成集装箱,高德康一步步地开辟了商场。

波司登(3998.HK)也渐渐蜕变成一家年出售近百亿元的服装巨子,接连20多年坚持职业榜首,被业界称为“羽皇”。“小成衣”也有个“大愿望”,便是让波司登享誉全球。

可是,打江山易、守江山难,2014年之后波司登开展较为不顺,成绩下滑、转型困难。在困难的调整后,成绩现在刚有平缓却被沽空组织称为“一文不值”。看来,高德康的大愿望难有坦道,或许还将有一场“狂风暴雨”。

在港股商场,被做空并不稀有。前有福耀玻璃(3606.HK)、汉能薄膜发电(0566.HK)、辉山乳业(6863.HK)等,现在又新增了波司登。

6月24日,沽空组织Bonitas发布了针对波司登的沽空陈述,直言短期波司登股票的终究价值0.00港元。沽空陈述一出,波司登市值一小时蒸腾60亿元,股价应声跌落24.78%,盘中紧迫停牌。6月25日,波司登复牌,股价小幅上涨。

“沽空陈述均属不实,将当令进行股份回购。”波司登在给野马财经发来的一份弄清声明中称。

即便波司登弄清,这份猝不及防的沽空陈述,仍是让波司登价值沉重。

“羽皇”被指“四宗罪”

“要想他人听你说话,拍拍他的膀子是不行的,有必要给予他震慑。”电影《七宗罪》中这句台词意味深长。现在,Bonitas的沽空陈述就让波司登很是“震慑”。

在沽空陈述中,Bonitas列举了波司登的“四宗罪”。主要从净赢利、相关买卖、财物处置以及股东巨额分红等方面对波司登进行质疑,以为波司登创始人、董事长高德康从小股东处“抽血”,然后进行财物的进一步周转腾挪。

陈述指出,波司登自2015年以来伪造了8.07亿元的净赢利,这个数据原创“羽皇”波司登被强势沽空,“小成衣”迎来大应战?来自我国信誉陈述发表数据和香港买卖所申报陈述数据。

我国信誉陈述显现,波司登的子公司净赢利是4.63亿元。而波司登向买卖所上交的文件显现,其2015年以来3年累计净赢利为13亿元。据此,Bonita原创“羽皇”波司登被强势沽空,“小成衣”迎来大应战?s以为波司登自2015年以来伪造了8.07亿元的净赢利,多报了174%。

对此,波司登在弄清布告中解说,是“两边的会计准则和陈述审计周期不同”才引起这种差值。好像会计准则不同,现已成了企业弄清财政质疑的规范用辞。不久前由于122亿元爆雷的康得新,也用会计准则不同解说过自己的财政问题。

陈述挥舞出的另一个大棒是相关买卖问题,波司登此前溢价收买3家品牌——“杰西”、“邦宝”和“柯利亚诺”,而这3家服装品牌均指向同一人——周美和。陈述以为周美和是高德康的同谋者,两边联手通过人为举高价格,使波司登收买了小到无价值的服装品牌,在此过程中,高德康和周美和累计从波司登抽走了20亿元的现金和股票。沽空陈述这一棒子打下去,高德康和波司登好像百口莫辩。

波司登在弄清声明中,着重这3原创“羽皇”波司登被强势沽空,“小成衣”迎来大应战?次收买都是合法的,是通过董事会同意的。不过关于高溢价收买的质疑,波司登仅着重,这3个品牌是通过评价,有价值的。

别的,陈述还直指波司登以540万贱价向高德康处置价值6500万元的财物,而且向具有集团65%以上股份的内部人士派发前史纪录的高额股息。

陈述招招毙命,波司登回复显得疲于应对。或许是为了安稳投资者的决心,高德康表明在恰当的时点会增持公司股份,而波司登也表明会进一步回购。不过野马财经查询天眼查发现,本年3月,波司登将其持有的天津乡村商业银行股份有限公司7000万元的股权出质给了厦门世界银行股份有限公司上海分行。

图片来历:天眼查

旗下财物股权变化背面,或许波司登正在悄然无声的酝酿一场财物腾挪。

拐点2014

波司登2007年上市之后,一路开展顺利。拐点出现在2014年,波司登初次和连任多年的羽绒服出售冠军坐失良机。也是在这一年,波司登营收和净赢利骤降。这个时间点与沽空陈述中所称的伪造净赢利时间刚好符合。

野马财经整理波司登历年财报发现,从2014年开端,接连3年,波司登的营收都在逐年下滑,净赢利在2015创新低,仅1.3亿元。而2011年,其净赢利仍是14亿元。

图片来历:同花顺

关于2014年的成绩骤变,和全体的局势也有联系。在2013年底、2014年头,全国经济局势有所震动。数据显现,2014年GDP增速在从7.9%降到7.1%。经济开展进入阑珊阶段。前段时间爆雷的“二康”——康得新和康美药业,便是在这个时间段,用做账的方法坚持了成绩的增速。

为抢救成绩的下滑,以及品牌的老化,波司登也做了一些测验。通过关店“减肥”,而且尽力接轨世界,脱节用户印象中的“土味”羽绒服。

从2009年起,波司登的零售网络就在急速扩张,到2012年底,其零售网点总和到达惊人的14435家。

彼时,不管高德康仍是波司登都处于高光时间。在承受媒体采访时,高德康曾兴奋地表明,“伦敦奥运会刚刚曩昔,每个人都知道百米短跑冠军是闪电侠博尔特,但在座的谁知道法国或是肯尼亚的百米冠军是谁?相同的道理,波司登绝不愿意在获得我国服装的领导地位后止步不前,而抛弃自己的抱负和大志。”

所以波司登开端世界化战略,投入巨资在英国树立波司登旗舰店,而且在2014年,挖来有世界背景的梁旭晖担任波司登CEO,进行雷厉风行的变革。

一方面是决心世界化的变革,一方面是成绩低迷下的缩短。2015年,波司登关店5106家,创前史新高。2016年,成绩继续下滑,波司登关店1328家。

再看世界化的变革,梁旭晖就任8个月后就以“家庭原因”为由辞去职务,而从前作为标志的波司登英国旗舰店也在2017年关门。

其时,波司登堕入内忧外困。

曩昔的荣耀

不管是起仍是落,高德康始终是波司登的掌舵者。1976年,江苏常熟县24岁的高德康,由于从父亲手里学来了成衣手工,所以拉着11位同乡成立了缝纫组,用8台缝纫机开端创业。

彼时,“魔都”上海对高德康有一种法力,上海造风行全国。所以,高德康开端到上海寻觅代加工生意,每周至少3次,骑着自行车往复上海和常熟之间。有一次,由于浑身汗味,急着赶时间的高德康刚上公交,就被赶了下去。

高德康就这样骑着自行车开辟出一小片商场,后来自行车骑坏了换成摩托车,摩托车4年骑坏6辆,又换成了小皮卡。跟着事务的扩展,小皮卡又换成了集装箱。而波司登也从开端的11个人8台缝纫机,渐渐蜕变成一家年出售近百亿元,接连20多年坚持职业榜首的“庞然大物”。

在高德康创业过程中,起色发生在1987年,那一年高德康开端替一家上海的羽绒服牌子做“贴牌”,这成为高德康触摸羽绒服生意的关键。

到1992年,波司登正式被注册商标。之所以取名波司登,高德康从前解说,这取自“波士顿”的谐音,洋气,也期望有一天波司登能进入国外商场。这是“小成衣”在创业之初的“大愿望”。

两年后,波司登羽绒服正式面市出售。1995年,由于一下卖出了68万件,占了当年全国商场份额的16.98%,波司登从此稳坐我国羽绒服商场头把交椅。

随后,波司登又先后成立了“雪中飞”、“冰洁”、“康博”等多个子品牌。凭借这种羽绒服品牌矩阵,波司登敏捷成为职业老迈。到2006年,全球三分之一的羽绒服产自波司登。波司登变身一代“羽皇”,高德康旧日的“大愿望”变得触手可及。

2007年,蛰伏32年后,56岁的高德康终究撞响了港交所的钟声,波司登成功上市。高德康身家也随之飞涨,跃升为亿万富豪。

不过开展有起有落,不管是2008年的经融危机德尔加多,仍是2014年的成绩低迷,波司登都成功缓了过来。

最新的年中财报数据显现,到2018年9月30日的6个月中,波司登营收34.44亿元,同比增加16.4%;经营赢利3.55亿元,同比增加62.1%;归母净赢利2.51亿元,同比增加43.9%。

而关于2014-2016年的成绩下滑,波司登解说为调整期。得益于2017-2018年成绩的反转,包含海通证券、国盛证券等多家券商最近都对波司登给予买入评级。

原本刚从成绩低迷中康复不久的波司登,正在一路向好。可是,一份沽空陈述,打破了波司登的年月静好。

董明珠曾说过,“喝茅台酒、穿波司登、买格力空调”。旧日的民族品牌3巨子,现在各有各的烦恼。

尽管波司登25日弄清沽空陈述不实,可是公司弄清乏力。怎么赢回投资者的决心,是波司登不得不考虑的问题。尽管波司登和高德康许诺回购/增持股票,但这次能赢回投资者的决心吗?欢迎在谈论区留言。